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截至招股說明書出具日，聯想控股持有公司31.38%的股份，為公司第一大股東。受此影響，發行人個人支付業務交易量和收入均有一定程度的下滑。招股書將此歸結為“無實際控製人的風險”。但這項疑似規避借殼的交易多次被交易所發函問詢，同年6月，西藏旅遊宣布重組失敗，拉卡拉上市夢碎。

“盈利一年即上市”能否如願?2014年證監會修訂了《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》，規定創業板上市的財務條件為：“最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少於一千萬元;或最近一年盈利，最近一年營業收入不少於五千萬元”。拉卡拉支付擬在深交所創業板IPO，擬發行不超過4001萬股新股。直到2016年，拉卡拉決定重組西藏旅遊借道上市。2016年12月，拉卡拉支付股份有限公送安徽分公司因違反銀行卡收單業務相關法律製度規定被予以警告處罰。

何為“無實際控製人”?這對公司運營來說有何影響?不願具名的專家對新浪科技表示，股權比較分散的情況下，就容易產生“內部人控製”這種問題。但同時，有一個問題不容忽視，即拉卡拉引以為豪的收單業務卻也是違規重災區，過去一年，三家子公司因違規受到了央行不同程度上的處罰。

對此，招股書中也有提示風險，“不排除無實際控製人的公司治理格局可能因決策效率降低而貽誤業務發展機遇，造成公司生產經營和經營業績的波動。雖然拉卡拉個人支付業務已在全國擁有近10萬台線下支付終端並且銀行卡收單市場的份額位於行業前三，但相比2014年個人支付收入2.39億元，2016年1-9月的1.11億元已下滑了一半。

2016年3月17日，拉卡拉有限公司寧波分公司因為在商戶真實性審核方麵存在漏洞，導致虛假商戶入網。直至去年十月，拉卡拉分拆為支付集團和考拉金服集團兩大板塊，並宣布前者將在A股單獨上市，至此，拉卡拉支付又重啟上市之夢。有實際控製人的公司往往決策更加高效，但是公司治理過程中容易缺乏民主;無實際控製人的公司往往治理結構更加完善，決策過程更加民主，但是決策效率會降低。2013年，拉卡拉董事長孫陶然便提出拉卡拉“不會賣、會獨立上市”。招股書中披露，2015年拉卡拉收單規模增速超過300%，收單業務規模超過9,000億元。聯想控股為第一大股東：但無實際控製人 發行前後公司前十大股東情況招股書披露，持股5%以上的股東依次為聯想控股、孫陶然、鶴鳴永創、孫浩然及陳江濤。

西藏旅遊當時表示，向孫陶然、孫浩然及其關聯人購買的資產總額合計17.38億元左右，而西藏旅遊2015年末資產總額18.53億左右，比例未達到100%，因此不構成借殼上市。招股書中也提到，“隨著網絡支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為網絡支付。

因此，企業選擇了創業板第二套財務標準“最近一年盈利”財成功完成IPO申報。”個人支付業務難逃下跌之勢拉卡拉於2011年5月獲得首批央行頒發的《支付業務許可證》;2015年起，拉卡拉積極布局移動互聯網;此外，拉卡拉自2015年下半年，嚐試開展小額信貸、商業保理等增值金融業務;為集中精力發展第三方支付業務，2016年下半年，公司剝離了增值金融業務。

”2013年至2016年1-9月，拉卡拉支付公司的個人支付收入分別為2.04億元、2.39億元、2.11億元、1.11億元，報告期收入規模逐年提升的同時個人支付業務占公司整體收入的比例也由2013年的33.12%下降到2016年1-9月的5.56%，即個人支付業務占公司整體業務已相對較小。document.writeln('關注創業、電商、站長，掃描A5創業網微信二維碼，定期抽大獎

匹配的客群、媒體資源乃至先進的管理方法，都是投資者可以提供給創業項目的資源。投資機構對於創業項目而言應該是一個開放的資源平台，而不是僅僅是交易關係。【好VC什麽樣?先盡人事】那麽好的VC究竟是什麽樣的?我認為，必須擁有兩種負責的心態。我們都知道14年、15年的O2O創業巔峰時期，行業中存在大範圍甚至普遍性的數據造假，其中有很多都是B輪甚至C輪以上的企業。

在這種前提下，創業者一定要明白自己的項目對於投資人來說意味著什麽，和自己設想的未來是否匹配。雙方在項目未來走向上有足夠共識、頻繁的關注項目各個維度上的發展、幫助項目建立管理機製或企業文化等等、為項目提供媒體、技術、渠道等等資源。

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一個項目從萌芽到成熟，憑借的絕不僅僅是錢，或者說用錢絕不是效率最高的方法。在對價值的認知上出現差異，投資人和創業者誰都沒錯，隻能說雙方的匹配度不夠。

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